中国发展联盟最近一项文件表明，SPACs还在继续尝试股票加股权认购的方式。总部位于香港，并在波士顿设立有办公室的中国发展联盟将会集资六千四百万美金，投入到即将到来的IPO中。

先前的反向并购公司China Water and Drinks在5月20日与Heckmann Corp达成协议，同意被其收购，总交易额达到六亿两千五百万美元，其中包括四亿三千三百万美元的SPAC(特殊目的并购上市)。

信用紧缩将大量公司吸纳进入了PIPEs这个大市场，而更多公司开始变为以私募为主要资金来源，这种方式使得投资者随时握有资本并且能有更强的主动性，但随之也出现了一些问题。

在很多中国交易商忙着梳理纷繁复杂的政府法规时，“sina收购模式”和“慢行选择”等巧妙的融资方式相继出现，其他人也在勇敢应对更有杀伤力的106条例，第三轮反击战已经初显苗头，且颇具历史回顾意味。

>西方正引领东方西方化的趋势。私人投资公开股票（PIPE）市场仍在为在华企业寻找更多的投资。尽管政府管制，但还是有越来越多这样的企业在美国证券交易所上市。同时，PIPE市场正迅速扩散到整个国家，大部分潜在投资从香港转移到中国大陆，更多的法律公司和投资者继续在中国这一快速全球化的经济中心开设及拓展办事处。提到PIPE，就不能不提到Rodman & Renshaw的主席John Borer，就完成交易的数量而言，Rodman & Renshaw当之无愧为顶级募股代理机构，Borer在最近召开的PIPE会议上就PIPE的未来调和了专家小组的意见。Borer提到投资者放在新加坡、上海和香港的PIPE团体的多策略基金数量，新加坡、上海和香港正采纳私人募股策略，与它们在美国采用的类似。更为重要的是，Borer同时暗示资本正开始在这些地方积聚。

2006年9月8日是反向收购活动的分水岭。正是从这一天开始，新的并购法开始实行。在此之前，中国公司登上美国上市投资名单的过程是简单而直接的，但是从9月8日开始，这类交易开始变得复杂，实行起来困难重重。 “关于外国投资者并购国内企业的规定”是一个相对严格的法规。在一个制定法规向来没有明确目的性的国家，这条法规的颁布看起来意义深远。它是由国内六家权力最高的法律机构联合制定的。这次的新规定似乎有意针对反向合并这一商业活动，专业人士熟知，在反向合并交易中，国内公司被海外实体收购是一项至关重要的步骤。这项新规定对并购活动有着详细的规定，并产生了一定的阻碍。

鉴于不少中国企业寄望于美国金融市场而带来的巨大商机，Roth Capital投资公司发起了一项以中国为目标的研究和银行业计划。Don Straszheim是此次计划的领头人，他曾担任过美林证券（Merrill Lynch）的首席经济学家。最近，Straszheim在与TPR的谈话中谈到了此次Roth Capital对中国的首次研究分析。

没有人认为韩国和越南完成反向并购的海外公司的金融力量会赶超“龙头老大”中国。但如今，越来越多的美国公司转向这两个国家，将其作为海外上市的崛起的“新星”。专家认为“韩国、香港、日本甚至于印度都有坚挺的股票市场，但向外寻求资本的需要没有中国强烈。然而近年来，随着中国交易的增长，这些国家也开始想进行尝试。”

随着大量私人风险投资涌入中国，众多业内人士开始担心反向投资，PIPE以及其他多种公共投资业务遭受前所未有的冲击。这些私人投资者大多都身价不菲，同时也在业内有很好的名誉。“这会带来巨大的财富，” 基廷投资公司的创始人Tim 基廷说道，“现在几乎所有人都将目光转向了中国，

Orrick Herrington & Sutcliffe公司在12月17日的声明中指出，公司将派遣专业法务人员David Lin入驻香港办公室，负责公司的投资业务和债务资产安全性事项，包括个人财产，商业投资，并为其他有意投资中国公司的金融机构提供服务。

发展中国家的商业活动已经对世界经济和美国证券市场产生了深远的影响。从历史上看，美国经济的发展和美元的坚挺会带动绝大多数发展中国家的股票市场，这也正是2006年以来很多新兴市场快速发展的原因。BRIC(巴西，俄罗斯，印度，中国)也遵从这个趋势，其中以巴西更为突出，交易率增长了20%。与此同时，美国投资者也对新兴市场产生了浓厚的兴趣。

中华人民共和国对外国投资证券交易法的修订对“反向并购”进行了严格的限制，这些法规甚至禁止中国的企业主与国外空壳公司进行反向并购。 这次的新规定首先在一月份颁布，在四月份被中国外贸证券协会（SAFE）进一步修订，这次的新规定对于海外上市的官方限制尚不明确，但是有关专家担心在未来，与此相关的法律法规会接踵而来……

有意在华直接投资的投资者纷纷将资金放在新近兴起的SPAC（特别目的并购公司，Special Purpose Acquisition Corporation的英文缩写）上。越来越多的特别目的并购公司在零资产的情况下，仅凭管理团队的质量以及与潜力大的中国私企的合作承诺而成功上市。自2004年3月以来，中国共有四家公司通过SPAC的形式上市，约占所有SPAC的四分之一，更多此类融资在预期计划之列。中国的经济发展迅速，这是清晰可见的一个投资议题。